以宝晖科技为例,其与力王高科的客户重合度较高,2019年前五大客户都有意尔康和航嘉源。
可立克的营收是11亿,为力王高科的10倍多,客户质量必定不比力王高科差,而坏账计提份额是最高的。
因而,力王高科远低于同行的坏账计提份额是显着不合理的,显着是为了让报表中的净利润更美观。
因而,尽管看营收和净利润,力王高科归于高增长企业,可是因为产品低端产业链位置弱,并没有继续的中心竞赛优势。产品用于华为、OPPO、小米的充电器,但公司不是直接供货商,而是经过奥海科技、领益智造直接供给,绑定程度并不深,存在随时被替换的或许。因而,公司的高增长能否继续是一个大问题。
现在静态PE为11,看起来较轻视,可是净利润有水分、现金流差。再考虑到竞赛优势不显着,这个估值也不能说是轻视。
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