安全证券近来发布森源电气的研究报告称，公司是国内闻名配电设备制造商，凭借近年来我国基建的快速添加，曩昔五年公司收入和净利润的复合增速分别为31%和40%。现在，公司确立了高低压开关成套设备、高压电器元器件和电能质量管理产品三大事务方向，首要产品包含40.5KV、12KV和0.4KV开关成套设备，40.5KV和12KV断路器，12KV阻隔开关和有源滤波设备（SAPF）等，下流职业掩盖电网、轨道交通、冶金、化工等。
获益于配网建造和国网集采，公司的开关成套事务快速添加。公司出产的开关框产品首要客户可分为网内（电网公司）和网外（除电网公司外）两部分，上一年网内销售额占开关框事务收入的份额约为30%，本年上半年估计有所上升。配网环节是近两年电网建造的要点，出资比重在不断加大，并且因为国网集采规模的扩展，原有实力较强的一些当地龙头也从中获益向全国规模扩张。依据对国网中标数据的计算，公司上一年在国网开关柜产品的投标中累计中标份额为3.4%，而本年上半年已达到了6.5%，未来有期望持续提升至8~10%。在网外部分，基建出资对配电设备的需求仍有添加，但本年受宏观经济影响，增速比前两年有所下降。
较高的自配份额和流水线自动化出产是公司毛利率较高的原因。高压电器元件是开关成套设备的重要组成部分，公司是现阶段国内少量能够完成悉数自给的企业；此外公司的新厂区引进了流水线工艺和较多国外先进设备，大幅进步了出产功率和产品质量。因而，公司的产品毛利率高于同行，但现在部分其它企业也在纷繁进步元件自给率和出产自动化率，咱们以为未来公司在这方面的竞赛优势可能会逐步削弱。
电能质量问题注重程度逐步进步，看好公司在未来职业需求放量过程中的生长潜力。跟着电力电子产品应用的添加以及工业晋级的需求，电能质量问题越来越重要，不仅在传统的冶金、化工等工业，如新能源轿车充电和轨道交通等较新的工业范畴，滤波设备的需求逐步添加。现在公司一方面经过设计院途径进入项目商场，另一方面经过演示项目扩展下流范畴，咱们看好公司这项事务的发展前景，其较高的毛利率和收入增速将是公司往后成绩添加的重要保障。公司近期开发的新产品TWLB（快速有载调压无功补偿滤波设备）是定增方案中的最重要部分，跟着产能的开释，往后添加潜值得等待。
