2017年我国商场新增装机规划达53GW,同比增加53.6%;其间分布式装机规划达19GW,同比增速超越350%;全球新增装机规划为102GW,同比增加超越37%,累计光伏容量达405GW;海外商场中,日本装机6.8GW,美国为12.5GW,欧洲8.6GW,印度9GW,新式商场的增加逐渐扩展,有望对冲传统商场装机的下滑。
从工业链产值状况来看,多晶硅产值24.2万吨,同比增加24.7%;硅片产值87GW,同比增加34.3%;电池片产值68GW,同比增加33.3%;组件产值76GW,同比增加31.7%;从生产本钱来看,抢先企业多晶硅生产本钱降至6万元/吨,组件生产本钱降至2元/瓦以下,光伏发电体系出资本钱降至5元/瓦左右,度电本钱降至0.5-0.7元/千瓦时;从毛利率水平看,上游硅料、硅片、原辅材、以及下流逆变器、电站等环节毛利率最高别离到达45.8%、37.34%、21.8%、33.54%和50%;在对外贸上,我国光伏产品出口量快速增加,但产品出口价格继续下滑,墨西哥、巴西、印度等新式商场增速提高,其间对印度出口跃居第一位。
依据CPIA猜测, 2018~2020年装机达观状况下别离为45GW、45GW和50GW,失望状况下别离为30GW、35GW和40GW。因为本年的高基数效应,未来两年光伏新增装机的同比数据大概率将下滑。而从供应来看,2018年各环节新增及技改产能将逐渐开释,此消彼长下商场将加重供需失衡,上下流各环节产品价格将进一步下探。咱们以为2018~2019年光伏职业将呈现大规划洗牌的现象,而洗牌后的光伏工业将走进点评上网,从中锋芒毕露的企业将畅享未来职业开展的盈利,具有本钱和产品优势的企业的商场占有率将继续提高。
在增量有限的状况下,咱们看好存量结构优化的出资时机:1)高效率推进单晶浸透率继续提高,引荐重视本钱优势明显企业隆基股份;2)多晶硅片全球占有率处工业链最低,且2017年月均进口量达1.3万吨,我国企业在产品质量和本钱上现已具有全球竞争力,咱们看好多晶硅料进口代替的逻辑,引荐重视通威股份、隆基股份;3)金刚线在单晶范畴现已全面遍及,2017年下半年多晶范畴快速铺开,2018年金刚线的需求将大幅增加,而供应上的产能落地估计到2018年下半年,供需时刻上的错配将带来金刚线产品景气量的提高,存在结构性的出资时机,慎重引荐重视岱勒新材、三超新材。
